創(chuàng)新是一個(gè)國家興旺發(fā)達(dá)的不竭動(dòng)力，特別是關(guān)鍵領(lǐng)域的自主創(chuàng)新能力是一個(gè)國家和民族的發(fā)展之本、興盛之源。科技創(chuàng)新具有投入大、周期長、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，離不開長期資本的引領(lǐng)和催化作用，資本市場對(duì)于促進(jìn)科技和資本的融合、健全創(chuàng)新資本快速形成和有效循環(huán)的體制機(jī)制，具有至關(guān)重要的作用。私募股權(quán)作為多層次資本市場的重要組成部分，已成為支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要力量。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人23903家，已備案私募基金73854只，管理基金規(guī)模12.60萬億元，上半年猛漲了1.5萬億元，主要由股權(quán)創(chuàng)投類私募貢獻(xiàn)。其中，私募股權(quán)投資基金25883只，基金規(guī)模7.20萬億元；創(chuàng)業(yè)投資基金5693只，基金規(guī)模0.75萬億元。
私募股權(quán)投資基金驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新發(fā)展
科技創(chuàng)新的主體是企業(yè)，然而融資難已成為科技企業(yè)發(fā)展中最突出的問題，其他例如人才引進(jìn)、市場化和產(chǎn)業(yè)化等問題的本質(zhì)都可以歸結(jié)為融資問題，及時(shí)、持續(xù)和穩(wěn)定的資本來源成了決定企業(yè)成敗的核心關(guān)鍵。在種子期，企業(yè)需要種子資本用于研發(fā)人員的工資支出，創(chuàng)新產(chǎn)品商品化、以及開拓市場所需要的資金。在創(chuàng)業(yè)期，需要導(dǎo)入資本用于企業(yè)的發(fā)展，助力其平穩(wěn)過渡到成長期；在成長期，需要成長資本來開拓市場，逐漸形成自身的市場定位；進(jìn)入擴(kuò)張期時(shí)，企業(yè)已經(jīng)具備了一定的市場地位，為了進(jìn)一步開拓市場，企業(yè)就需要發(fā)展資本助力企業(yè)擴(kuò)張；進(jìn)入到成熟期，企業(yè)整體運(yùn)營穩(wěn)定，利潤較好，為了能夠收回前期的投資，就要進(jìn)行資本回收。由此可見，資本對(duì)科技創(chuàng)新至關(guān)重要，沒有資本的支撐，科技創(chuàng)新就不能成功轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，無法推動(dòng)科技型企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。私募股權(quán)投資作為一種另類資本，正在以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新。
第一，私募股權(quán)投資基金是發(fā)現(xiàn)潛在優(yōu)質(zhì)企業(yè)的“伯樂”，是支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的先鋒隊(duì)。當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、生物制藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)十分活躍，但由于初期技術(shù)研發(fā)投入成本很大，成長的不確定性也大，傳統(tǒng)的間接融資支持方式難以適應(yīng)，股權(quán)基金憑借專業(yè)獨(dú)到的慧眼，規(guī)范化的資本募集和市場化的項(xiàng)目篩選機(jī)制，以及能夠與創(chuàng)業(yè)企業(yè)建立起收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱機(jī)制，成為了支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的有效方式。
第二，私募股權(quán)投資基金為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供長期融資支持和增值服務(wù)，助力科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。股權(quán)投資基金不僅專注于發(fā)現(xiàn)價(jià)值，而且更多關(guān)注企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的提升，在投資企業(yè)后，充分利用自身積累的專業(yè)能力、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和綜合資源，幫助企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，助力其加速成長，最終通過IPO實(shí)現(xiàn)退出。
第三，私募股權(quán)投資基金是幫助創(chuàng)新企業(yè)資源整合的“助推手”，有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)IPO上市，產(chǎn)業(yè)并購成為另一種重要途徑。私募股權(quán)投資基金憑借其專業(yè)的資本化運(yùn)作能力和資源整合能力，幫助企業(yè)裝入上市公司，在實(shí)現(xiàn)資本化的同時(shí)完善公司治理結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
私募股權(quán)投資基金支持科技創(chuàng)新的探索與實(shí)踐----以天堂硅谷為例
私募股權(quán)投資基金作為先進(jìn)的投資模式，是金融創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的結(jié)果，是拓寬企業(yè)融資的渠道及投資者財(cái)富增值的重要方式。天堂硅谷作為浙江省首批成立的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，經(jīng)過18年的探索與實(shí)踐，始終支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，憑借專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，規(guī)范的風(fēng)控體系，獨(dú)到的投資眼光先后投資了100余家中小企業(yè)，其中已上市比例占47.1%（含新三板）
案例1：創(chuàng)業(yè)軟件
創(chuàng)業(yè)軟件（SZ300451）成立于1997年12月，總部位于杭州國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)，自成立以來始終專注于醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的信息化建設(shè)業(yè)務(wù)，在醫(yī)療信息化領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。
2001年，剛成立1年的天堂硅谷投資了成立4年的創(chuàng)業(yè)軟件，主要看中的是其專注于醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和豐富的行業(yè)資源，該項(xiàng)目是天堂硅谷投資的第二個(gè)VC項(xiàng)目。經(jīng)過十余年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)軟件在國內(nèi)的市場占有率居同行前列，成為中國規(guī)模最大、用戶數(shù)最多、最具競爭力的醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化建設(shè)全面解決方案提供商和服務(wù)商之一。
十五年長情陪伴終成正果，2015年5月14日，創(chuàng)業(yè)軟件于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，上市以后，天堂硅谷依然堅(jiān)持做好負(fù)責(zé)任“小股東”的角色，致力于幫助企業(yè)提升價(jià)值，做大做強(qiáng)。
上市后的創(chuàng)業(yè)軟件專注于醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)發(fā)展，不斷創(chuàng)新，從優(yōu)化就診流程的智慧醫(yī)院解決方案，到促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源下沉的MDT多學(xué)科遠(yuǎn)程會(huì)診平臺(tái)，再到面向各級(jí)衛(wèi)計(jì)委的人口健康平臺(tái)及區(qū)域衛(wèi)生信息平臺(tái)，始終為用戶提供創(chuàng)新的第n+1種解決方案，成為引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。
案例2：聯(lián)創(chuàng)電子
聯(lián)創(chuàng)電子是一家專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)及銷售光學(xué)元件產(chǎn)品和觸控顯示類產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，是江西省電子信息重點(diǎn)企業(yè)和南昌市重點(diǎn)企業(yè)，南昌市唯一一家國家級(jí)專利運(yùn)營試點(diǎn)制造業(yè)企業(yè)。
2011年，天堂硅谷以其獨(dú)到眼光發(fā)現(xiàn)了消費(fèi)電子行業(yè)中的“潛力股”——聯(lián)創(chuàng)電子，雖然公司起步時(shí)間不長，利潤規(guī)模仍然偏低，但是天堂硅谷看好其“強(qiáng)大而靠譜”的管理團(tuán)隊(duì)，同年天堂硅谷聯(lián)合母公司硅谷天堂旗下7只基金聯(lián)合投資了聯(lián)創(chuàng)電子1.26億元，不僅提供了助力公司發(fā)展的產(chǎn)業(yè)資本，更進(jìn)一步優(yōu)化了公司的治理結(jié)構(gòu)。得到天堂硅谷支持后的聯(lián)創(chuàng)電子苦練內(nèi)功，不斷提升技術(shù)實(shí)力，業(yè)績年年攀高，從美國著名運(yùn)動(dòng)攝像器材商的采購企業(yè)代工生產(chǎn)商成長為全球最大的運(yùn)動(dòng)相機(jī)鏡頭供應(yīng)商，并于2015年成功借殼登陸A股資本市場，進(jìn)一步獲得資源優(yōu)勢(shì)并擴(kuò)大影響力。
2016年，雙方再次攜手合作成立產(chǎn)業(yè)并購基金，控股韓國美法思株式會(huì)社，投資組建江西聯(lián)智集成電路有限公司，順利承接了韓國集成電路模擬芯片產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，布局和培育了公司新的產(chǎn)業(yè)板塊和未來新的增長點(diǎn)。
天堂硅谷支持聯(lián)創(chuàng)電子發(fā)展是從“負(fù)責(zé)任的小股東”到“負(fù)責(zé)任的戰(zhàn)略股東”的真實(shí)寫照，該案例榮獲2016年度中國最佳并購整合獎(jiǎng)。
案例3：博康智能
博康智能是中國領(lǐng)先的智慧安全和智慧交通專業(yè)解決方案提供商，具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司自主研發(fā)的產(chǎn)品與解決方案已成功應(yīng)用于北京奧運(yùn)、上海世博會(huì)、抗戰(zhàn)勝利70周年暨9.3大閱兵、G20峰會(huì)、“一帶一路”國際合作高峰論壇等大型活動(dòng)，獲得眾多行業(yè)榮譽(yù)。
2013年，天堂硅谷發(fā)現(xiàn)了這家以自主創(chuàng)新為源動(dòng)力，具備核心競爭力的細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，并通過三只股權(quán)投資基金聯(lián)合領(lǐng)投，合計(jì)持股8.4%，成為其實(shí)際控制人以外最大的戰(zhàn)略股東。在增值服務(wù)方面，天堂硅谷結(jié)合博康智能的業(yè)態(tài)和自身經(jīng)營情況及特點(diǎn)，協(xié)助其探索合適的資本化途徑，2015年引進(jìn)擁有產(chǎn)業(yè)結(jié)合點(diǎn)、協(xié)同效應(yīng)與整合催化空間的戰(zhàn)略投資人新奧集團(tuán)，并助推雙方發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同、整合效應(yīng)。
2016年1月，新奧集團(tuán)旗下上市公司平臺(tái)北部灣旅（603869）發(fā)布重大資產(chǎn)重組草案，以16.5億估值現(xiàn)金加股份收購博康智能100%股權(quán)；5月通過證監(jiān)會(huì)審核，9月完成資產(chǎn)和股份交割。博康智能更名“新智認(rèn)知”，在成為新奧集團(tuán)成員后，借力新奧全國各地區(qū)的政府公共部門資源，助力一體化指揮調(diào)度業(yè)務(wù)更為深入發(fā)展。
近兩年來，博康智能積極布局人工智能，高度重視“產(chǎn)學(xué)研用”，與眾多高校、研究所、企業(yè)在智慧城市領(lǐng)域成立了聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，共同探索人工智能等技術(shù)。博康智能已實(shí)現(xiàn)人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)的產(chǎn)品化，“圖像解析及內(nèi)容檢索關(guān)鍵技術(shù)”和“數(shù)據(jù)管理及挖掘應(yīng)用關(guān)鍵技術(shù)”兩大核心技術(shù)將助力博康智能業(yè)務(wù)拓展。博康智能作為國家發(fā)改委擬組織建設(shè)的九家社會(huì)治安防控國家工程實(shí)驗(yàn)室牽頭單位中唯一一家民營企業(yè)，將肩負(fù)國家社會(huì)安全防控使命，成為反恐國家隊(duì)參與構(gòu)建社會(huì)治安防控創(chuàng)新體系，未來將以實(shí)驗(yàn)室為載體，把控關(guān)鍵技術(shù)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，掌握行業(yè)話語權(quán)，引領(lǐng)百億級(jí)市場。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)而言，私募股權(quán)投資基金更多的是雪中送炭，而不是錦上添花，這對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力、投資眼光、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、創(chuàng)新能力都是極大的考驗(yàn)。天堂硅谷作為一家具有創(chuàng)新基因的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，始終踐行“價(jià)值創(chuàng)造、增量分享”的投資理念，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)做大做強(qiáng)。未來，天堂硅谷將繼續(xù)精準(zhǔn)聚焦在醫(yī)療醫(yī)藥、信息技術(shù)、智能制造、節(jié)能環(huán)保、大消費(fèi)、金融服務(wù)等細(xì)分行業(yè)，充分發(fā)揮專業(yè)聚焦的優(yōu)勢(shì)，在3-5年內(nèi)形成3-5個(gè)產(chǎn)業(yè)集群，以更強(qiáng)大的專業(yè)能力驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新發(fā)展，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
（此文刊登于《浙商金融家》8月刊；作者：浙江天堂硅谷資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司 何向東、劉昱）
