注：金一文化系天堂硅谷戰(zhàn)略投資企業(yè)
近年來珠寶行業(yè)的集中度不斷提升，金一文化（002721）的積極外延擴張也體現(xiàn)了這一點。
近日，金一文化披露非公開發(fā)行股票方案，擬向不超過10名投資者非公開發(fā)行股票募集資金，總額不超過14.688億元。這部分資金擬用于收購湖南張萬福珠寶首飾有限公司（以下簡稱張萬福珠寶）51%股權、收購北京金一江蘇珠寶有限公司（以下簡稱江蘇珠寶）49%股權，以及補充流動資金。
近年來，金一文化持續(xù)外延布局，頻頻開啟收購；另一方面，公司也通過產業(yè)基金等金融工具快速推進終端門店拓展，實現(xiàn)內生性增長。
持續(xù)并購擴張
金一文化披露，公司本次非公開發(fā)行募集資金總額預計不超過14.688億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額，將以4.488億元收購張萬福珠寶51%股權，5.8億元收購收購江蘇珠寶49%股權，4.4億元補充流動資金。
金一文化與上述兩標的早有淵源。金一文化與張萬福珠寶兩年來始終保持著合作關系，2017年末公布51%股權的收購意向；金一文化此前已經持有江蘇珠寶51%股權，此次收購完成后即實現(xiàn)完全控股。
從2016年1月開始，金一文化就與張萬福珠寶簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，希望借助后者在湖南及周邊的品牌及渠道優(yōu)勢，擴張金一文化的銷售渠道及品牌知名度。一年后合約到期，張萬福珠寶加盟金一品牌，協(xié)助金一文化在湖南省、湖北省、貴州省、云南省拓展加盟商，提升了后者的市場占有率及競爭力。
金一文化在2015年4月購買江蘇珠寶（當時名稱為寶慶尚品）51%股權，為金一文化發(fā)展成為全國性金銀珠寶連鎖零售品牌提供支撐。
近年來，金一文化持續(xù)進行并購擴張，公司希望通過內生與外延結合的策略，快速在黃金珠寶行業(yè)形成品牌、渠道、供應鏈競爭優(yōu)勢。
例如，金一文化通過并購越王珠寶、江蘇珠寶，初步形成了在浙江、江蘇等華東重點區(qū)域的品牌、渠道的影響力和競爭力。通過并購廣東樂源部分股權，金一文化在智能珠寶領域的步伐加快。2017年，金一文化也在不斷推進對金藝珠寶、捷夫珠寶、臻寶通及貴天鉆石股權的收購；同時，金一文化也運用資本市場工具，通過參與產業(yè)投資并購基金為外延并購發(fā)現(xiàn)優(yōu)質企業(yè)奠定基礎。
在上述并購歷程中，金一文化也相應地提示過管理以及業(yè)務整合的風險，指出一系列并購對上市公司在質量管理、財務管理、營銷管理以及資源整合等提出更高要求。
金一文化證券部對記者表示，我國珠寶行業(yè)正處于從粗放、分散化經營向品牌化、連鎖化經營過渡期間。從整個市場來看，珠寶首飾行業(yè)目前已經出現(xiàn)行業(yè)整合的趨勢。隨著黃金珠寶行業(yè)步入整合轉型期，部分珠寶龍頭企業(yè)已經開始轉向產品結構、上下游資源布局、互聯(lián)網(wǎng)經營模式進行調整和創(chuàng)新，提高產業(yè)鏈控制力以及提升終端經營效率，未來行業(yè)會迎來集中度提升。
近年來珠寶行業(yè)上市公司并購頻頻。
例如，愛迪爾(002740，SZ)曾試圖并購世紀緣珠寶未果，2017年年末提出收購千年珠寶和蜀茂鉆石的全部股權，二者作價16億元。2017年，萊紳通靈（603900，SH）收購比利時高端珠寶LEYSEN。
定增“補血”優(yōu)化財務結構
金一文化在公告中表示，隨著公司主營業(yè)務規(guī)模的加速擴張，公司將在黃金、珠寶等主營業(yè)務上持續(xù)投入資金。伴隨主營業(yè)務的深耕細作和關聯(lián)業(yè)務的拓展，公司營業(yè)收入規(guī)模的擴大導致公司對營運資金的需求增加，需要充足的流動資金支持。
金一文化曾披露，其資產負債率較高的原因在于行業(yè)的資金密集型特點，產品以貴金屬和寶石為原材料，單位價值高，采購成本大，大量的資金投入也導致其呈現(xiàn)資金需求量大的特點；另一方面，金一文化處于業(yè)務擴張期，為擴大市場份額，金一文化拓展連鎖店面數(shù)量，其中加盟和經銷渠道銷售占比達76.04%，而加盟和經銷渠道銷售有一定賬期，致使公司對流動資金需求增加，從而導致相應的債務增加。
在此次發(fā)行完成后，由于資產總額和凈資產進一步擴大，資產負債率將相應下降，財務結構得到優(yōu)化。
金一文化證券部對記者表示，在逐步推進“產業(yè)資本+品牌”戰(zhàn)略的過程中，勢必會有建設期投入。整體來看，公司資信及短期償債能力良好。在日常經營中，（公司）通過加強管理、嚴格內部控制、加速庫存周轉，積極拓展銷售渠道，進一步提高償債能力。
（轉載自：每日經濟新聞）
